公然市场操作手段将更多样化

公然市场操作手段将更多样化

今年以来，流动性和货币信贷管理遭到了管理层的高度重视。3年期央票发行的常规化给我们提供的信息是，今年的公然市场操作将更加纷纭复杂。　　为了研判央行可能采取的公然市场操作品种和手段，我们对过去4年央行公然市场操作的经济背景、发展阶段、品种创新和制度建设进行了回顾，以期发现一些惯性操作思路。　　通过比较分析，我们发现一些基本规律：　　当货币市场利率居高不下时，央行都坚决进行数量招标以将市场利率引导到央行肯定的水平；　　针对部分信贷较快增长、流动性相对宽松的机构定向发行央票；　　春节期间节前投放货币，节后大量回笼货币，但手段各异，具体包括逆回购、远期缴款央票，而今年白癜风怎样医治由于流动性过于充裕，央行仅进行28天和21天正回购以调解流动性；　　对外汇占款和财政支出造成的流动性增加，央行采取了3年期央票，远期央票、28天正回购等；　　对人民币升值压力方面，央行采取掉期交易，加大了回笼资金的白癜风的症状及医治力度，也为市场提供了远期汇率走势的参考。　　今年流动性充裕、信贷冲动较强是不争的事实，人民币升值又到了一个敏感时期，从央行过去的应对策略来看，我们认为除3年期央票外，定向央票、远期央票、更长期限的正回购和掉期交易都是可能采取的措施，另一方面，若干大盘股也将在今年登陆A股，短时间利率波动性加强，所以数量招标也可能重现公然市场。